外卖平台的二季报都已披露，作为补贴方的金主在二季度付出了不少利润代价，而换个角度看，受益者有三方，一是我们消费者享受到补贴和更好的服务体验；二是在新一轮扩张期的奶茶店；三是在订单暴增的背景下，最重要的三方即配运力服务方，例如刚发布半年报的顺丰同城，上半年收入和利润延续高增长，第三方即时配送直接受益于这场补贴战中。

根据上周五阿里电话会对外卖大战的表态，这场补贴战的时间可能要更久。市场预计这场补贴会进一步渗透到近场电商，而作为运力方的顺丰同城，有望持续受益于这场补贴战，分享着即时零售beta的高增长。

先从外卖平台的二季报补贴金额来看。

据市场测算，二季度三家平台合计外卖补贴约400亿元（京东集团-SW (HK:9618)约150亿，美团-W (HK:3690)约百亿出头，阿里巴巴-SW (HK:9988)约150亿）。由于外卖补贴在5月份集中发力，覆盖时间不足一季度，三季度的补贴强度大概率高于二季度，对平台利润带来的压力将更加明显。

当前市场关注三家补贴金额的节奏，这将直接影响开头所说的受益方，一是奶茶店等餐饮方，二是即时配送的顺丰同城，而决定这场竞争节奏的是挑战者阿里和京东，美团能做的是被动防守，跟上补贴。

根据阿里和京东在业绩会上的表态，两家都表示补贴能为主站带来协同效应，能够激活更多的日活用户，例如阿里称闪购拉动了淘宝dau的20%，带动了更大的流量，用户结构和订单结构都在优化。

从补贴方的角度考虑，当前追求的是下单频次，也就是单量越多越好。而符合该条件的则是奶茶品类，既是最容易吸引消费者的，顾客付出的单价低，单量又足够多，可维持较高的下单频次。

值得注意的是，奶茶品牌包括连锁餐饮、商超，私域+全渠道运营已经是行业共识，单量增多的背后是直接服务品牌全渠道配送的第三方即配增长，而且这些KA都是贡献的高质量订单。换句话说，奶茶店和连锁餐饮的配送，品牌为了保证服务质量和配送效率，越来越多的订单由第三方即时配送方来负责。

因此，我们能看到顺丰同城直接受益于这场外卖大战。

从收入来看，上半年顺丰同城的收入为102.36亿元，同比增长48.8%，收入高增情况下利润也有良好增长，业绩期内活跃商家已达85万，活跃消费者已达2477万。

从消费者的角度来看，在国补政策下，各家平台的价格其实相差不大，而现在重要的是配送环节。

尤其是像各平台对闪购业务的补贴，已经让小时达的近场电商产品，不仅送的快，甚至比网购需要等待2-3天的产品还要便宜，这就是即时零售最简单粗暴的逻辑，作为消费者的体验肯定是大幅提升的。

比如最常见的商超有冷热生熟多种物品，药品配送必须满足合规性和高时效的双重要求，甚至需要冷链配送，家电数码涉及防损和退换货等需求。

对平台方来说更是如此，特别是没有自建物流的抖音和拼多多们。以往电商平台物流都通过第三方快递承接，入局即时零售，能无缝衔接打造“远近场一体化配送”的第三方即配成为刚需。

面对接下来非餐这个重要的增长点，提升配送服务质量，才能更快的提高即时零售市场渗透率。

能整合全渠道配送、提供全链路协同的第三方即配将成为近场电商里持续受益的一方。

从顺丰同城上半年的表现来看，也能看出商家和平台的正向选择，上半年非餐场景收入同比增长28.6%至21.42亿元，其中面向商家的非餐场景收入更同比增长35.3%，全国性龙头及地区性连锁商超客户双突破，多个连锁药房客户订单数量再创新高。

顺丰同城深入全场景品类打造定制化专业配送方案，例如说，与山姆达成仓店小时达和长距离接驳等合作，包括送货到门店退换货的全流程服务。并依托与顺丰集团的“仓储+转运+同城即配”合作，2025H1共同服务的月结客户贡献外部增量收入2.08亿元（+29.5%），一体化供应链换来了高质量的协同效应。

这种基于效率优化的行业分工，即商流和物流分化将随着即时零售渗透愈发提升。可以说，在即时零售和近场电商的竞争中，顺丰同城就类似于卖铲人的角色，各家平台需要高质量的服务，而顺丰同城则是提供优质服务的效率方。

成为各平台最紧密合作的一环。

从数据上看，顺丰同城上半年TO-C端的收入为13.12亿元，同比增长12.7%，其中，“独享专送”服务收入同比翻3倍；“最后一公里”44.57亿元，同比增长56.9%；

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