美联储9月货币政策会议临近，市场对降息预期分歧持续扩大。

最新公布的美国，表明上游价格压力依然存在。

华尔街投行对接下来降息预测两极分化，而。

（图片来自海洛）

8月14日，，。她认为。戴利指出7月非农数据下修显示就业市场疲软，但仍维持今年降息两次的预测。

戴利强调企业已消化关税成本，商品通胀反应温和。她将关税影响比作管道小漏点，而非洪水般冲击。这种评估削弱了立即大幅降息的必要性，暗示更倾向渐进式政策调整。

美国财长贝森特8月13日呼吁9月降息50个基点，称利率应下调150-175个基点。CME数据显示市场预期9月降息概率达94%，其中25个基点概率62.9%，50个基点概率22.5%。这种强烈预期令美联储陷入两难。

摩根士丹利指出，鲍威尔可能在杰克逊霍尔年会上抑制市场预期。前美银经济学家Ethan Harris警告，若预期过度升温，美联储将难以维持利率不变。芝加哥联储主席古尔斯比等鹰派官员已开始发声反对立即降息。

美国劳工部最新数据显示，，前值从升2.3%修正为升2.4%；环比升0.9%，为2022年6月以来最大涨幅，预期升0.2%，前值持平。美国7月核心PPI同比升3.7%，预期升2.9%，前值升2.6%；环比升0.9%，预期升0.2%，前值持平。

PPI环比上涨0.9%，远高于此前经济学家预期的0.2%。作为衡量批发端通胀的重要指标，该数据表明上游价格压力依然存在，这与本周早些时候公布的CPI形成对比——CPI显示消费端物价有轻微缓和迹象。

万得在此前的文章中《》指出，高盛、花旗两大知名投行预测9月可能降息50个基点。摩根大通更预计9月、11月各降50个基点，全年降125个基点。这些机构认为就业市场快速恶化需要强力应对。高盛分析师指出，潜在月就业增长已从Q1的20.6万骤降至7月的2.8万。

美银全球研究部则坚持利率应维持至2026年，认为通胀风险超过就业担忧。巴克莱将预期从全年降50个基点缩减为12月降25个基点。汇丰预测2025年起渐进降息，三年累计75个基点。

。瑞穗证券指出，FOMC多数成员处于中间立场，既担忧通胀又关注就业。这种。

德意志银行认为最终决定取决于8月非农和通胀数据。目前核心CPI同比达3.1%，过去40年仅1990年在此水平下降息。政策天平正随特朗普新理事任命向鸽派倾斜，但关税带来的通胀风险仍是关键变数。

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